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    華聯期貨研究所早評(2022-4-28)

    華聯期貨研究所早報 2022-4-28



    金融期貨

    【股指期貨】我們的經濟處在類滯漲期,短期市場主要擔心美聯儲加息(美聯儲進入加息周期,成長股估值中樞受到壓制)、俄烏沖突(俄烏沖突帶來對全球通脹的擔憂,“莫斯科號”被擊沉似有加劇)、反全球化、疫情,不確定性逐個消除后,三大股指將會反彈,否則三大股指大概率將底部震蕩。4月26日中央財經委員會第十一次會議強調,會議強調要引導好市場預期,講清楚政策導向和原則,穩定市場信心。4月27日三大股指大漲,市場底可能已經確立。目前市場信心逐漸恢復,后續觀察疫情減弱,通脹預期緩解,穩增長政策,人民幣匯率企穩等,三大股指或有持續上漲機會。操作上建議投資者輕倉做多,謹慎投資者謹慎做多IC2209,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


    【國債】】現券期貨震蕩偏弱,銀行間主要利率債收益率普遍上行,中短券調整幅度較大,收益率上行3-5bp。4月15號公布的MLF利率保持不變,本月LPR報價維持不變符合預期,基本確定4月份也不太可能降息。并且隨著美聯儲加息不斷升溫,美債利率不斷上升,中美利差變負,二季度貨幣寬松變得更謹慎。不過,銀行間資金比較充裕,短端利率下行。此外,疫情還在延續,對經濟仍有影響,弱基本面對利率債仍有利好。技術上,10年期主力跌破所有短期支撐,目前在100.1有所支撐。整體而言,債券利空因素逐步增多,預計國債期貨弱勢震蕩,操作上建議剩余多單T2206持有觀望,供參考(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)



    貴金屬  

    【黃金】周三夜盤黃金主力震蕩下跌,夜盤收報398.84元/克,倫敦金昨收盤報1885.75美元/盎司。通脹和加息是影響黃金漲跌的重要通脹和加息是影響黃金漲跌的重要因素,在美聯儲加息預期不斷升溫下,市場預期通脹拐點或來臨。此外,美元指數強勢上漲,并有望突破近幾年的高點,黃金基本面或開始轉弱。不過,西方對俄制裁未撤,商品供應端問題未決,通脹高位對貴金仍有較強支撐。整體來看,在基本面或開始轉弱情況下,黃金或有震蕩調整,等待美聯儲加息和美元指數利空消化后再擇機做多。人民幣兌美元仍有貶值壓力,內外盤這種分化或仍有存在,操作上建議積極投資黃金剩余多單持有觀望,重點關注加息和通脹預期變化及地緣政治情況,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)



    工業品

    【銅】周三晚滬銅主力2206合約下跌0.03%報73220元/噸。昨夜倫銅小幅反彈。現貨方面,周三我的有色網1#電解銅上海現貨報價均價為73690元/噸,下跌10。消息方面,據外媒4月26日消息,智利環境監管機構以開采作業中不遵守水、動植物監測為由,已對Glencore的智利Lomas Bayas銅礦啟動制裁程序。行業方面,歐美與俄羅斯關系依然緊張,全球經濟增長邊際放緩,疫情影響供應及需求偏淡令市場維持供需雙弱格局。華東地區現貨高升水及國內低庫存對銅價有支撐,但近期商品市場整體趨弱,整體全線下跌,對銅價也構成壓制。操作上建議暫時觀望,等企穩以后再買入做多,短期參考72000元/噸一線支撐。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


    【鋁】周三晚滬鋁主力合約2206上漲0.53%報20820元/噸。昨夜倫鋁小幅反彈。現貨方面,周三無錫電解鋁報價20730元/噸,持平。消息方面,4月25日,廣西發改委發布關于2021年度電解鋁企業執行階梯電價的通知。行業方面,國內因冶煉利潤高企,產量回升,不過疫情影響,需求暫時偏淡,導致近期鋁社會庫存有所回升,影響價格回調。不過短期大跌以后市場已經有企穩反彈要求,操作上建議適當短線買入做多,短期參考支撐位20300元/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


    【螺紋鋼】周三晚10合約偏弱震蕩,收盤4842跌0.49%。4月27日全國25個主要城市HRB400 螺紋鋼報價小幅探漲,上海4990漲10,廣州5250漲20,天津5080漲20;Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為17.85萬噸,環比上一日減少0.95萬噸。昨日現貨報價跟隨期貨小幅調漲,成交表現一般,目前鋼價經歷大幅下跌之后,五一長假將至,節前低價抄底備貨對價格帶來支撐,但成交無明顯放量,盤面反彈力度不足,短期繼續維持震蕩。操作上,暫時觀望。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


    【玻璃】周三晚09合約震蕩偏強,收盤1849漲0.43%。27日全國均價1963元/噸,環比上一交易日跌4。昨日現貨仍顯弱勢,華北沙河出廠價格略有下滑,市場按需采購為主。當前現貨需求依舊疲軟,庫存壓力較大,但考慮成本支撐較強,現貨下跌空間有限,盤面連續下跌后或有反彈修復。操作上,激進者短線做多,下方跌破1800止損。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


    【焦煤】周三晚主力合約持續低迷,收2848,跌1.4%。全年粗鋼產量壓減后,剛性需求偏緊,目前市場預期有所弱化。部分煤炭產區此前因疫情發運受阻,現邊際好轉,山西地區供應趨穩,且蒙煤進口持續回升。下游焦企庫存較低,對煤炭的需求較高,對價格有一定支撐作用。鋼廠也受到供應端的牽連被動去庫。此外,唐山因疫情反復,多地再次實行區域管控,華北運力問題再次雪上加霜。美國加息預期、國內降息不給力、上海抗疫沒有明顯好轉等等因素下,股市遭到重挫,受此行情下,期貨市場也受到一定負反饋。粗鋼壓減本意可修復鋼材利潤,原料強,材弱或將出現扭轉。但大概率都應體現在遠期市場,結合目前的經濟環境與政策落地的遲滯性。目前焦煤應注意高位回調風險和股票市場的聯動性,謹慎入場,無倉位者觀望為主,有倉位者可獲利了結。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


    【焦炭】周三晚主力合約持續低迷,收3582,跌0.78%。供應方面,山西等地交通狀況日漸改善,原料入庫,焦炭外運皆有不小提速。鐵水和高爐開工率均處今年高位,疊加之前運輸不暢導致的鋼廠原料去庫化,在粗鋼壓減的大背景下,剛性需求尤在,對當下的價格起到很強的支撐性。焦炭在目前國內較為低迷的經濟環境與海外局勢下(美國加息預期、俄烏戰爭全球商品異動),的上行動力有限(粗鋼壓減明確了天花板)。需時刻關注,未來鋼材利潤結構的改變。預計短期內呈震蕩格局,操作上,觀望為主。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


    【鐵礦石】周三晚鐵礦石主力合約持續小幅回調,收841,漲2.25%。近期,相關部門發文,今年將繼續壓減全國粗鋼產量,確保實現全國粗鋼產量同比下降,對鐵礦需求預期帶來較大沖擊,且明確了天花板的位置。因疫情反復,唐山多地再次實施臨時封控,運力不足問題再次凸顯。鐵水高爐開工連續兩周上漲后,漲勢暫緩,港口庫存去庫緩。宏觀上,一季度GDP增速4.8%,較本年的5.5%目標仍有差距。股市大跌,一度在3000點徘徊,受多方因素導致,美國加息預期、國內降息不給力、上海抗疫沒有明顯好轉等等。內外風險因素疊加,系統性風險導致近期工業品整體下挫。需時刻注意股票市場的聯動性和政策端調整帶來的價格波動。操作上,謹慎入場,有多單者,及時逢高了結。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


    【原油】周三晚盤面延續偏強震蕩。EIA庫存方面:截至4月22日當周,原油庫存+69.2萬桶,預期+216.7萬桶,前值-802萬桶;汽油庫存-157.3萬桶,預期+48.3萬桶,前值-76.1萬桶;精煉油庫存-144.9萬桶,預期-58.3萬桶,前值-266.4萬桶。美國原油產量持平于1190萬桶/日。德國外交部發言人表示德國政府支持歐盟在能源領域對俄羅斯實施進一步制裁,具體細節尚未確定。但同時有消息稱已經有10家歐洲天然氣公司開立了賬戶以滿足盧布支付要求。因此短期來看,地緣制裁仍會對原油供應端或市場心態產生擾動,后期還是要繼續關注歐盟是否能達成全面制裁俄羅斯原油的決定。技術面看目前盤面仍處于三角形區間逐步收斂過程,關注方向突破。五一長假臨近,操作暫觀望,如后期觀察到技術形態向下破位再考慮逢高試空。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


    【橡膠】ru2209周三晚繼續底部小幅偏強震蕩,收12690元/噸,9-1價差-1145。昨日現貨上海老全乳12550(-0),上海ru倉單24.820萬噸。橡膠需求短期壓力極大,市場悲觀情緒釋放,而中期疫情好轉依然是大概率,保增長措施也將顯效,不宜過度悲觀。供應方面,庫存中性,交易所庫存高于2021,與2020持平,青島庫存低位,快速累庫趨勢暫停。目前產區物候整體良好,國內今年開割較早,膠價脫離絕對低價區也提升了割膠意愿。需求端,輪胎廠開工率仍然處于歷年同期較低水平,輪胎廠成品庫存較高。配套方面,乘用車生產端缺芯和需求端偏軟,一季度同比降5%左右,4月份更差;重卡透支后持續處于低迷期,2022年3月的重卡銷量同比進一步下降到-67%。總體而言,下方空間不大,有待經濟和市場信心企穩,統計季節性偏空,操作上不追空,激進者日內伺機短多,支撐位12600。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


    【液化氣】PG2207周三晚回調整理,收6012元/噸。昨日現貨漲跌不一,華南廣石化出廠6248(+30),山東6350,華東6150。西方對俄羅斯制裁升級,俄羅斯也提升反制裁,停止向波蘭供應天然氣,提振原油和氣體能源市場。近期宏觀壓力較大,原油需求端承壓,美元緊縮的強烈預期影響市場,高油價打擊經濟復蘇存在負反饋,而且中國需求短中期承壓。原油供應方面,歐佩克+保持原有增產節奏,不愿增產以替代俄羅斯的份額,美國產量高位,伊朗和委內瑞拉潛在出口能力。當前原油庫存低位,戰略儲備也在降庫。LPG產業方面,遠月期貨貼水。目前處于季節性淡季,而且疫情嚴峻,商用需求和汽油添加需求低迷,但隨著動態清零成功,有望邊際改善;PDH利潤繼續大幅倒掛影響化工需求。操作上,激進者短多建議止盈。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


    【PVC】周三晚盤面窄幅震蕩。昨日現貨市場價格小幅上調,華東主流價報8840左右。供應端壓力不大,上游春檢裝置增多。但需求仍受疫情拖累。原料端電石、蘭炭價格近期均有下滑,成本支撐減弱。后期重點關注疫情拐點華東地區復工復產進度。弱現實格局再次上演,但目前基差走強,近期價格下跌下游有明顯節前備貨需求。目前V2209合約破位后窄幅企穩,短線趨勢依舊偏弱,反彈關注8800附近壓力,五一長假臨近,建議趨勢投資者暫觀望為主。待后期走勢企穩,需求逐步復蘇再考慮做多。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


    【甲醇】周三晚,MA2209震蕩反彈,跌0.52%,收2696。9月合約盤面煤制甲醇利潤為120元/噸,成本支撐偏中性;供應方面,本周國內甲醇檢修及減產裝置增加,而本周恢復開工企業減少,導致本周產量及產能利用率下降,但是,4月進口量增加較大;需求方面,整體維持高位,需關注疫情對需求進一步的影響;庫存方面,庫存由升轉降,處于低位。甲醇受高油價的支撐,但進口量增加、疫情利空甲醇需求,基本面缺驅動,并受尿素價格走強的壓制,預計隨盤運行為主。操作上:謹慎參與反彈,或逢高偏空操作,壓力位2750、2930。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)



    農產品  

    【油脂】周三晚,偏強運行。豆油2209漲1.53%,報11384元/噸;棕櫚油2209漲2.81%,報11864元/噸;菜油2209漲1.72%,報13948元/噸。SPPOMA:2022年4月1-25日馬來西亞棕櫚油產量增加5.56%。ITS數據顯示,馬來西亞4月1—25日棕櫚油出口量為914661噸,較3月1—25日出口的1042672噸減少12.28%。GAPKI:印尼二月棕櫚油庫存升至504萬噸,1月為468萬噸,棕櫚油產量降至383萬噸,1月為423萬噸,棕櫚油出口降至210萬噸,1月為218萬噸。據外電消息,俄烏沖突似乎沒有結束的跡象,馬來西亞棕櫚油出口可能提到長期提振。據Wind數據,截至4月26日,全國豆油港口庫存為73.4萬噸,上周同期為69.75萬噸,環比增加3.65萬噸,全國棕櫚油港口庫存為31.85萬噸,上周同期為35.3萬噸,環比減少3.45萬噸。印尼首席經濟部長在北京時間27日20:30舉行的棕櫚油出口政策的簡報會表示,印尼決定擴大其食用油出口禁令,將停止CPO(毛棕櫚油),RPO(精煉棕櫚油),RBD(精制漂白脫臭棕櫚油)出口,以確保國內供應。此前只禁止精制軟質棕櫚油(RBD palm olein)的出口。該禁令將于4月28日起生效。美國2022年大豆種植面積預估高于預期;棕櫚油進入季節性增產,加上,印尼的棕櫚油庫存較高;疫情利空需求;國內庫存略回升,短期存一定的利空,但是國內的庫存回升依然困難,油脂供應偏緊,疊加烏俄局勢的持續緊張,美豆油生柴需求旺盛,油脂基本面整體偏好。美豆油持續上漲,疊加印尼棕櫚油出口禁令消息刺激,油脂偏強運行。操作上,多單減倉后輕倉持有。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)


    【豆粕】周三晚,偏弱震蕩。豆粕2209跌0.57%,報3982元/噸。國外方面,USDA作物生長報告:截至2022年4月24日當周,美國大豆種植率為3%,與預估相符,此前一周為1%,去年同期為7%,五年均值為5%。據外電消息,4月份美豆出口潛在恢復無法抵消南美裝船減少。分析機構APK-Inform:將烏克蘭2022/23年度糧食產量預測從3890萬噸上調至4140萬噸,糧食出口預測從2990萬噸上調至3320萬噸。今晚20:30 USDA出口銷售報告數據前瞻:預計美國2021/22市場年度大豆出口凈銷售料介于25-80萬噸;美國2022/23市場年度大豆出口凈銷售料介于25-75萬噸。據Mysteel對國內主要油廠調查數據顯示:豆粕庫存為30.72萬噸,較上周減少1.91萬噸,減幅5.58%,同比去年減少38.77萬噸,減幅55.79%。大豆庫存與開機率回升,豆粕供應好轉,基差有所回落,但豆粕庫存仍較低,供應暫時整體偏緊,基差依然較高,對期貨價格有支撐,另外,隨著生豬反彈,養殖利潤好轉,在烏俄局勢的持續緊張的擾動下,隨美豆運行。單邊:節前觀望為主;(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)


    【雞蛋】周三雞蛋主力合約窄幅整理,收盤價報4783元/500千克,漲跌幅1.34%。現貨方面,今日北京主流蛋價報5.86元/斤,較昨日上漲0.13元/斤,產區低價蛋報4.60元/斤,高價區報5.70元/斤。受國內疫情影響,產銷區出庫及到貨量差距較大,各地蛋市報價價差較大。09合約高位寬幅震蕩,5000一線壓力較大,后期重點關注現貨價格走勢,及淘雞情況。08合約多單持有,參考支撐位4960。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)


    【生豬】周三生豬09合約小漲,收盤價報18575元/噸,漲跌幅1.34%。現貨方面,今日全國生豬均價報14.79元/公斤,較昨日下跌0.11元/公斤。華儲網發布關于2022年第六批中央儲備凍豬肉收儲競價交易有關事項的通知:本次凍豬肉收儲掛牌競價交易4萬噸,交易時間為4月29日下午13:00-16:00,業內預計為本輪豬周期最后一次收儲。疫情抑制需求,且供應充足,豬價反彈高度或受限。市場預計產能逐步去化,疊加養殖成本上移,遠月合約相對樂觀,但09合約大幅升水,且盤面利潤尚可,關注上方19000一線壓制,待短期看漲情緒釋放過后養殖端企業可擇機賣出套保,下方支撐位參考16500。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)


    【白糖】周三晚鄭糖2209收盤下跌0.03%報5885元/噸。昨夜國際原糖橫盤震蕩。現貨方面,周三廣西鳳糖倉庫車板新糖報價5830-5870元/噸,下調20元/噸。廣西東糖廠倉車板新糖報價5820-5860元/噸,維持穩定,成交一般。消息方面,哈薩克斯坦計劃將食糖進口量減少32%。行業方面,從供應端來看,在國內減產、進口縮量背景下,國內供應矛盾較上榨季確實出現很大改觀,中期整體基本面和趨勢都向好。短期市場受原糖等下跌影響,目前仍未真正企穩,買入多單暫時持有,但等企穩再加倉,短期SR2209參考支撐位5800元/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771)




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